5月21日买球下单平台，在线旅游平台——同程旅行（00780.HK）交出一季度收货单。

财报清晰，本年第一季度，公司营收38.66亿元（单元东说念主民币，下同），同比增长49.5%；经退换EBITDA完满8.2亿元，同比增长12%;经退换净溢利5.58亿元，同比增长10.9%。

不错看到，在旅游阛阓强势复苏的鼓舞下，同程旅行一季度的营收和净利润均有所增多，且均高于阛阓预期。

关连词，关于这份亮眼的收货，投资者却并不买账。5月22日，同程旅行（00780.HK）股价发扬全天低迷，罢休收盘，大跌12.83%，报18.48港元/股

对此，阛阓分析称，这可能是因为投资者对同程旅行异日的盈利智商持严慎作风。

据财报清晰，一季度，同程旅行的利润率发扬较弱，期内经退换EBITDA利润率为21.2%，较旧年同期的28.3%下落7.1个百分点；经退换净利润率为14.4%，较上年同期19.5%也有所下落。

具体来看，本年一季度，同程的主力战场交通票务、住宿预订别离按年增长25.6%、15.6%，至17.37亿元和9.65亿元。

其中，中国国内机票销量同比增长30%，海外机票销量同比增长跨越260%；在住宿业务方面，海外酒店业务增速显耀，间夜量同比增长超150%。

除了这两项中枢业务外，近两年来，同程旅行正连接拓展酒店责罚、旅游度假等多个业务界限，完满了业务的多元化发展。

数据清晰，罢休3月末，同程旅行旗下的艺龙酒店科技平台上开业酒店增至1600家，且另有800家在准备当中。此外，旗下的同程旅业在世界有约500家旅行社门店。

本年一季度，受益于告白和酒店责罚等业务的范畴化增长，同程旅行的其他板块（含告白、会员、酒店责罚业务等）收入5.02亿元，同比增长36%。包含线下旅行社业务、旅游景区运营等在内的度假业务收入为6.63亿元。

近两年来，环球旅游阛阓呈现出繁盛的阛阓活力和较大的遽然后劲。凭据文化和旅游部发布的数据，2024年第一季度，国内出游东说念主次达到14.19亿，同比增长16.7%；国内搭客出游总破耗为1.52万亿元，同比增长17%。

在旅游阛阓的连接火爆的同期，行业也迎来了一系列显耀的结构性变革和机遇。

一方面，旅游正缓缓融入东说念主们的平常活命，变得愈发\"平常化\"和\"环球化\"，遽然者的出游频次显耀提高；另一方面，旅游需求日益多元化，非一线城市住户正成为赋闲度假旅游阛阓的新增长点。

而行为著名的一站式旅游平台，同程在国内蕴蓄了盛大的用户基础，领先吃上了行业增长带来的\"红利\"。

罢休2024年3月末，同程旅行年工作东说念主次达18.27亿，同比增长57.4%；年付用度户达2.29亿，同比增长14.3%。

同期，跟着以非一线城市为主导的\"国民新旅游\"海潮的感奋兴起，同程早在疫情之前就瞻念察到这一趋势，并领先践诺了\"下千里阛阓计策\"，并连接深入这一计策。

财报清晰，罢休2024年3月末,居住在中国非一线城市的注册用户占同程旅行注册用户总额约87%；微信平台新付用度户中约70%来自中国非一线城市。

同程旅行CEO马和平暗示，旅游业正从复苏快速转向可连接增长阶段，这将为行业创造更多发展新机遇。同程旅即将加速多元化业务布局，在工作好国内环球旅游阛阓的同期，积极把抓海外阛阓契机，以谋求更大的发展。

固然，恒久来看，同程旅行的多元化计策和业务布局将有助于提高公司的阛阓竞争力，但这也将带来罕见的插足和老本，而这些插足在一定进度上也会影响公司的利润率。

绩后，多机构在研报中抒发了对同程旅行异日利润率的担忧。中金公司称，议论到同程仍将对峙多元渠说念计策，并加大品牌营销方面的插足，同期也会在海外业务连接投放以加深渗入。该行以为短期内净利润率或仍承压，瞻望2024 年举座Non-IFRS 归母净利润27.96 亿元，对应15.8% Non-IFRS净利润率。

摩根大通也在研报中暗示，同程旅行功绩稳妥预期，但利润率较弱。麦格理将同程旅游控股的评级从跑赢大盘下调至中性，磋商股价为21港元。

作家|瓶子

裁剪|Anna