登录新浪财经APP 搜索【信披】检察更多考评等第

　　着手：读数一帜

　　文|特约撰稿东说念主 沫远

　　刚刚夙昔的10月份，ETF再次成为市集关注的焦点。先是追踪中证A500指数的首批10只ETF集合上市，首日成交额高出108亿元，彰显了ETF四肢市集主流投资品种的市集活跃度；再是刚刚公布的基金三季报，以ETF为代表的被迫基金在A股中的持股体量初度超越主动基金，成为改变翌日市集微不雅订价机制的要紧变量之一。而容易被冷酷的是，A股ETF的发展将悄然走过整20个年头。

　　从2004年首只上证50ETF获特批创设，到2012年两只沪深300ETF确立，再到2024年公募基金集体刊行中证A500ETF，回溯ETF夙昔20年发展历史，并不是一条趋势朝上的坦途，而更多是突破一说念说念窄门后的动须相应。

　　2004-2006：

　　突破《基金法》特批，上证50ETF创立

　　中国ETF的江湖旧事要从20年前的2004年——公募基金行业踉跄起步的第六个年头启动讲起。这一年降生了两大基金创新品种，天然齐召募了60亿元的领域，但最终的运说念却各异极大。

　　银华保本升值基金，四肢国内第一只程序运作的保本基金，由于名字阳春白雪，仅用了10个使命日召募领域就达到了60.7亿元，刷新了其时行业发展史上的诸多记录。但由于容易让投资者产生“刚兑”的预期，这一投资品种最终在2019年透澈退出历史舞台。

　　和“保本”二字止境亲民适值相背，咱们故事的主角，当年度另一大重磅创新家具——ETF（往复型敞开式指数基金），却因为晦涩的汉文全称和生分的英文简称让市集一脸懵圈。

　　经过往复所、基金公司和媒体的几轮调换，才精致确定了ETF的对外在述：投资者贸易一只ETF，就等于贸易了它所追踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。ETF频繁摄取完全被迫式的照管本事，以拟合某一指数为盘算，兼具股票和指数基金的特色。

　　时任华夏基金总司理范勇宏在其所著的《基金长青》一书中回忆了国内首只ETF的降生缘起：“1999年，领有丰富数目投资熏陶的刘啸东先生离开华尔街，归国担任上海证券往复所副总司理，负责金融家具诱惑使命。他把创新重心放在ETF家具上。” 范勇宏合计在ETF家具创新的历程中，证券往复所阐扬着要紧作用。

　　因为ETF这类家具有别于《基金法》提到的闭塞式基金和敞开式基金，从家具运行上来看，它属于半闭塞半敞开基金，在证监会层面无法审批此类家具，无疑加大了家具落地的难度。

　　更正出当今2004年4月，上海证券往复所与华夏基金在南京召开家具论证会，时任证监会主席助理桂敏杰参加会议。会上，全球对ETF家具定位、家具脾气、投资组合照管、司帐与估值、信息裸露及客户做事等问题提倡了全面的惩处决策。对存在争议的“是否设想股票认购口头、是否对中小投资者敞开赎回、是否允许摄取现款替代成本股进行申购赎回”等要紧问题基本达成共鸣。

　　直到上述酌量的各项细节完善之后，国务院精致快活ETF四肢“另行端正”的基金品种。有了特批，ETF才算有了法律依据。2004年6月，证监会批复上海证券往复所推出ETF；7月，上海证券往复所与华夏基金精致坚贞上证50指数使用许可条约。

　　2004年11月29日，华夏上证50ETF终于揭开面纱。自此，ETF不再仅仅书面宗旨和国外市集的熏陶之谈，上证50ETF实确切在地落地在中国成本市集，投资者不错近距离体验这种高效的投资用具，通过一只家具透明、浅陋、低成腹地购买一揽子股票。

　　由于尔后两年A股市集飘荡加重，导致华夏上证50ETF在确立之初领域大起大落。2005年中，该家具的份额由确立之初的60亿份快速扩大至90亿份。酌量词到了2006年，华夏上证50ETF又出现较大的净赎回情况，年底领域还剩不到30亿份。

　　市集的颠簸莫得让刚起步的ETF罢手不前。在华夏上证50ETF杀青破局之后，2006年，多只ETF陆续登场。2006年3月，深市第一只ETF，亦然国内第二只ETF——易方达深证100ETF宣告确立。随后，华夏深证中小板ETF、华安上证180ETF、盟国华泰的上证红利指数ETF等家具接踵确立。

　　2007-2010：

　　履历6000点大牛市，ETF的春天莫得到来

　　2007年A股迎来大牛市，但吊诡的是该轮一度冲到6000点的大行情，却并莫得让ETF随之受益。搁置2007年底，全市集ETF总份额仅有68.66亿份。上述首批ETF家具领域均较刊行初期有不同领域萎缩，以2006年4月确立的华安上证180ETF为例，成偶然经换算的份额约为4亿份，搁置2007年底，仅剩不到1亿份。

　　分析在此轮牛市中ETF领域并莫得出现爆发式增长、以致不停萎缩的原因，一方面是家具数目较少、领域较小，导致不管是基金公司如故营销渠说念对ETF进行普及性投资者老师的意愿有限；另一方面，其时机构投资者以公募基金和券商自营为主，ETF并不是可投资品种。

　　在履历2008年的着逾期，2009年A股又迎来了一波小牛市，指数基金和LOF（上市型敞开式基金）家具在这一年迎来事迹爆发。这一年，指数基金平均净值增长率达95.21%，高于股票型基金和混杂型基金的平均涨幅（分辩为70.67%、57.31%），进展最出色的易方达沪深100ETF，收益率为108.89%，事迹居扫数敞开式基金之首。优异的事迹也带动ETF全体领域较上一年度大幅增长188%，达到662.146亿元，但全体基数仍然偏低。

　　2009年6月2日，证监会向各大基金公司、托管银行下发了《往复敞开式指数证券投资基金（ETF）集合基金审核指令》，将ETF集合基金推上前台。这突破了其时《基金法》中基金不可买基金的端正，此举在其时以致被解读为市集连气儿大跌后监管推出的救市措施之一。

　　天然有政策每每加持，但属于ETF的春天仍然莫得到来。2010年ETF数目翻番，从9只增长到19只，但全体领域仅增长7%。

　　一个鲜为东说念主知的细节是，在2009年到2010年间，由于2008年次贷危境，一批在好意思国华尔街从事量化往复的华东说念主或被迫或主动回来国内金钱照管领域，其中有不少加入到公募基金量化团队，也为ETF家具设想和投资照管增加了不少国外先进熏陶。

　　2011-2014：

　　沪深300ETF破茧而出，创新大潮序幕拉开

　　在际遇降生以来全体领域最低增速后，为进步ETF往复活跃度，左近2011年末，沪深往复所发布了《融资融券往复推论笃定》（下称《笃定》），分辩调停融资融券主张证券的范围，将往复所ETF纳入其中，这一举措对提高ETF市集的流动性作用权贵。《笃定》公布第二周，沪深往复所运作中的37只ETF逆市杀青26.559亿份的净申购。

　　这一举措，径直激动了第二年ETF创新大潮序幕的拉开。

　　《笃定》公布不久，规划长达5年的沪深300 ETF终于破茧而出。2012年2月，证监会网站裸露，精致受理华泰柏瑞沪深300ETF过甚集合基金、嘉实沪深300ETF的央求，沪深300ETF的创新兴味不仅在于跨市集的工夫难度，更在于它将沪市、深市、股指期货三大中枢市集进行了勾通。

　　四肢首批沪深300ETF家具设想者，华泰柏瑞基金和嘉实基金均对该家具插足极大资源并委派厚望。

　　据其时媒体的报说念，嘉实基金的沪深300ETF规划小组有上百东说念主，连合各个部门。而华泰柏瑞基金凭借上证红利ETF运作熏陶，降服多家大型基金照管公司，在2008年就获取了上海证券往复所对该指数家具ETF的研发授权。

　　2012年3月26日下昼，在履历三次全网测试，通过了两次证监会主席办公会议后，华泰柏瑞沪深300ETF及集合基金、嘉实基金沪深300ETF终于获取证监会批准。前者在上海证券往复所上市，后者登陆深圳证券往复所。

　　天然其时基金刊行市集并不景气，但两只跨市集ETF受到了场内投资者的鼎力追捧，两只基金所有募资金额高出500亿元。

　　沪深300ETF的推出不仅增强了ETF的全体家具线，更为要紧的是为社保、险资等长期老炼就本的入市提供了相应的裁汰组合波动率风险的用具。其时的政策布景是，刚刚就任证监会主席的郭树清但愿激动对蓝筹股的投资，引入包括外资、险资在内的长期成本入市，以惩处股市的低迷及投资理念暂时性偏差等问题，沪深300ETF的问世为这一盘算的杀青提供了条款。

　　亦然在2012年，国债ETF家具决策精致出炉。2月7日，上海证券往复所和中登公司合伙发文，将国债ETF计入现存债券质押式回购质押库。2月8日发布推论的《上海证券往复所债券ETF业务指南》明确端正，债券ETF实行“T+0”往复。

　　时任国泰基金首席家具官的刘国华印象最深的并非家具自身，而是往复所的全力相沿。“推放洋债ETF虽很要紧，但更要紧的兴味是，在往复所等部门的合伙激动下，一些轨制得以突破。比如质押回购、‘T+0’回转往复机制等，齐具有行业性的突破兴味。”

　　紧随国债ETF的刊行，2月25日，5只华夏上证行业ETF在各大券商同步刊行。该系列ETF分辩为上证动力ETF、上证原材料ETF、上证耗尽ETF、上证金融地产ETF、上证医药卫生ETF，5只行业ETF完善了国内ETF家具线，为场内基金投资者提供了更多往复选拔。不外颇为缺憾的是，上证动力ETF、上证原材料ETF于2016年3月清盘。

　　黄金ETF也在2012年问世。黄金ETF是指绝大部分基金财产以黄金为基础金钱进行投资，精细追踪黄金价钱，并在证券往复所上市的敞开式基金，其运作机制与股票ETF总体上访佛，区别主要在于主张指数从股票价钱指数变为单一商品价钱、成份股从一揽子股票组合变为单一什物商品。

　　首批黄金ETF刊行遇冷。经过三周的刊行，2012年7月18日，国内首批两只黄金ETF——华安黄金易（ETF）和国泰黄金ETF基金合同同期奏效，二者分辩以12.08亿元、4.1亿元终端了黄金ETF首募，召募后果与之前的期待存在差距。而在近几年，跟着黄金价钱走高，黄金ETF的领域也在持续进步。

　　跨境ETF也随之到来。在香港回来15周年之际，酝酿数年的跨境ETF终于瓜熟蒂落，首批家具聚焦香港市集。2012年8月3日，华夏恒生ETF和易方达恒生中国企业ETF于精致终端召募，所有领域达到52亿份。

　　成本市集对外敞开也激动了ETF家具创新。2014年末，沪港通于11月17日起精致运行，杀青了上海与香港两大证券市集的互联互通。紧接着，12月9日，国内首批3只沪港通基金同期刊行，分辩为南边恒指ETF、华夏沪港通恒生ETF及集合基金。

　　2015-2018：

　　A股牛熊变换，ETF积存能量

　　2014年到2015年，天然A股再度迎来牛市行情，但因为分级基金的杠杆属性，ETF家具并莫得成为投资者主理指数高潮契机的投资首选。

　　而在2015年，A股首只被迫清盘的ETF出现。10月14日，由于连气儿60日基金金钱净值低于5000万元，长盛基金发布公告，旗下上证市值百强ETF进入基金财产清理期，不再接管投资者提倡的申购、赎回央求。

　　跟着A股持续调停，国外股市以及黄金价钱走强，此前在ETF创新大潮中低调刊行的跨境ETF——博时标普500ETF、广发纳斯达克100ETF以及叫好不叫座的黄金ETF等家具，2016年收益率遥遥最初。同期，基于各样ETF的金钱竖立宗旨初度被说起。

　　在这轮市集的牛熊调动里，分级基金的投资者际遇大范围亏空，不少个东说念主投资者启动转向风险更低的ETF与LOF市集。之后，跟着资管新规落地，分级基金徐徐旯旮化，并最终清盘或转型，这无疑为ETF在场内往复扫清竞争敌手。

　　从2018年启动，ETF启动逆势爆发式增长。天然A股全年走低，但ETF市集领域比拟2017年增长超2000亿元，其中股票型ETF占比近9成。值得一提的是，华安创业板50ETF全年份额增长高出70倍，领域增长高出45倍，成为当年ETF市集最大的黑马。

　　“2018年的确是中国ETF发展历程中具备里程碑兴味的新元年“。一位ETF基金司理曾景仰。

　　2019-2021：

　　领域突破一万亿，赛说念型ETF崛起

　　多年以来，跟着不同类型的ETF“摸着石头过河”，天然ETF全体领域莫得质的进步，但凡俗的家具布局为2018年之后ETF逾越式发展提供了基础。

　　随同2019年启动的赛说念投资风潮，主动权柄基金降生了一批明星基金司理，同期被迫家具中以行业龙头为主要投资主张的赛说念型ETF启动崛起。赛说念型ETF在工夫难度上远不足跨市集、跨境或商品ETF，但因为融合成本低、投资聚焦等特质其后居上，成为盛大中小投资者场内基金投资首选。

　　由于中小投资者的介入，ETF往复活跃度和有名度从2019年启动大幅进步，诱惑ETF家具亦不再是只属于大公司的袼褙游戏，不少中型基金照管公司，如国泰基金、华宝基金等视ETF为弯说念超车的利器，批量刊行了多只不同业业、主题的ETF基金。Choice数据露出，2019年有79只ETF新确立，增幅137%；ETF总额267只，总领域7473亿元。

　　2020年至2021年的小牛市，主流宽基指数如上证指数、深证成指以及上证180指数涨幅相对有限，但以医药、新动力、耗尽等为代表的行业指数却涨幅惊东说念主，ETF市集亦呈现多点吐花之势。搁置2020年底，国内共有356只ETF，金钱总领域达到10820亿元，初度突破万亿大关。

　　由于ETF家具有着极强的“赢家通吃”限定，是以在这两年小牛市行情中，出现了多只领域马上增长的ETF家具。2021年，易方达的中概互联网ETF增加了268.81亿元，华夏基金的恒生互联网ETF增加了188.30亿元，南边基金的中证500ETF增加了163亿元，华宝基金的医疗ETF增加了127.81亿元，华夏基金的上证50ETF、A50ETF与华泰柏瑞沪深300ETF也齐增加了上百亿元领域。

　　值得一提的是，中概互联网ETF是2021年度跌幅最大ETF家具之一，跌幅达到-39.67%，但份额杀青一年翻十倍。不少投资者抱着“越跌越买”的心态一齐扫货，从岁首总份额26.83亿算起，搁置12月30日份额已高潮至268.81亿份。

　　2022-2024：

　　ETF进入黄金期间

　　时期来到2022年，港股和A股市集持续低迷，而ETF竞赛却越发浓烈，导致行业内卷显著。

　　天然2022年上证指数全年着落15.13%，但ETF逆势升温，家具领域和数目稳步增长。Wind数据露出，2022年底ETF领域攀升至1.52万亿元， ETF数目达到756只。

　　事实上，行业ETF全体领域的增长更多是靠存量家具“养”出来的。以“ETF一哥”华夏基金为例，在当年度ETF刊行总领域不足 10 亿元，其领域的跃升主要靠存量 ETF 的增长。

　　紧接着的2023年，在成本市集一经莫得起势的布景下，ETF领域赓续稳步增长，初度突破2万亿元。从2004年国内首只ETF推出，到2020年ETF领域首破万亿元大关，基金业用了16年。但从1万元增长至2万亿元，仅用了3年时期。

　　ETF的投资者组成也愈增加元化。在2022年和2023年飘荡的市集环境中，一股新的力量徐徐浮出水面，那就是以诱惑量化ETF、ETF套利、ETF日内往复等策略为主的私募基金。

　　2024年，国度队成为ETF江湖中举足轻重的参与者。岁首以中央汇金为代表的国度队资金大举买入沪深300ETF等主流ETF宽基家具，不仅马上杀青市集的V型回转，也建造了ETF在四肢市集庄重器、进步往复活跃度上的江湖地位。

　　8月29日，华夏上证50ETF、华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF和嘉实沪深300ETF四只领域超千亿元的“巨无霸”宽基ETF同期发布了2024年半年报， 和2023年末比拟，中央汇金一经是这些宽基ETF的第一持有东说念主，上半年对四只ETF累计增持1000亿份，搁置上半年末对四只ETF的持有比例均高出了60%，最高持有比例达到了75.24%。

　　始于9月24日超预期政策的行情，ETF再度成为市集热门，刷新多项记录。10月8日，全市集ETF的金钱净值10月8日攀升至3.83万亿元，再创历史新高。同日，国内首只领域高出4000亿元的ETF随之降生。上交所官网数据露出，华泰柏瑞沪深300ETF当日基金份额为990.95亿份，基金净值为4.342元，总领域达4302.7亿元，创国内ETF领域历史记录。

　　站在国内ETF发展的第20个年头，面临仍在蜂涌而入的各路ETF投资者，公募基金照管东说念主间的竞争也越发浓烈。一方面但愿在增量的新指数主张上建造先发上风，对可能是国内终末一只中枢宽基指数中证A500ETF刊行报以极高的营销温雅；另一方面也通过裁汰费率等妙技，但愿在存量竞争中不被烧毁。10月以来，华安基金、富国基金、银华基金、华夏基金、博时基金、鹏华基金等多家公募机构旗下超20只ETF宣告裁汰照管费、托管费，基金“降费圈”持续扩大。

　　此刻，若是时期倒转到20年前的2004年10月，时任上海证券往复所副总司理的刘啸东可能正与共事就行将颁布的《往复型敞开式指数基金业务推论笃定》作念终末更正；时任华夏基金总司理的范勇宏大要正和销售团队正挨次拜谒各大券商，为行将刊行的华夏上证50ETF作念预热；华泰柏瑞基金规划组大要正在为11月18日精致确立开足马力……这三组东说念主马其时的忙碌大要即是国内ETF江湖旧事的序曲。

（END）

一地基毛一又友圈开张了：

为方便与一地基毛的读者们径直灵验调换，咱们决定径直跟全球建立好友联系。

全球不错径直加基毛哥微信gekkoshow。

翌日咱们会在基毛哥一又友圈共享行业动态、基金司理深度分析和投资感悟，偶尔还会共享一些市集八卦，与全球一说念吃瓜。

投资策略

1、投基到底要不要择时？

2、十足干货！基金小白怎样作念投资组合？

3、从基金司理的角度来谈为何不看好固收+

4、投资基金的四个误区

5、万字长文！基金司理怎样成绩，又是怎样亏钱

6、买基金不可“万里挑一”！聊聊一地基毛的选基逻辑（用具篇）

7、暴跌下的念念考！投资是一说念数学题，惩处亏空的3个本事！

8、散户为啥从不抄底？

9、手把手教你分析基金重仓股

ETF系列

1、原油飙涨！16只油气主题基金大清点

2、一篇看懂黄金投资，别再傻傻买首饰了

3、金钱竖立，怎样投日本股市

4、上证综指ETF哪家强?

5、3年亏了34%？！红利ETF也不可瞎买...

债基点评

1、债基代码表，收好！（中长期纯债）

2、债基代码表，收好！（短期纯债）

指增点评：沪深300丨中证500｜中证1000｜红利指数｜标普500｜上证50｜科创板100

1、沪深300指数增强哪家强？

2、中证500指数增强哪家强？

3、上证50指增、创业板指增哪家强？

4、红利指数增强哪家强？

5、中证1000指增哪家强？

6、科创板100ETF哪家强？

7、标普500ETF最近“火”了

8、标普500指数基金哪家强?

晨星点评

1、积年晨星基金奖家具点评--2022年，夺目好才是果真好！

2、积年晨星基金奖家具点评--2021年，穷苦的中生代迎来转型的镇痛

3、晨星双5星牛基清点（大盘成长篇）：9只家具上榜！新动力刷屏，华夏动力创新领衔

4、晨星双5星牛基清点（大盘成长篇）：建信基金3只家具上榜！除了“火山哥”陶灿还有谁？

5、晨星双5星牛基清点（工银新金融）：鄢耀创造逆势的遗迹，选股能力近五年行业前三

6、晨星双5星牛基清点（成长均衡篇）：诺安低碳经济，不够“性感”，但鼓胀漂亮！

7、晨星双5星牛基清点（大盘均衡篇）：机构的真爱，国富中小盘和赵晓东

8、晨星双5星牛基清点（中盘均衡篇）：工银瑞信计谋转型，杜洋总在正确时期作念正确的事情

明星司理

五年期：| 张坤 | 曲扬| 葛兰|杨栋 |陈一峰 | 归凯 | 韩创 | 张翼飞 | 杨金金 | 崔宸龙 | 王申 | 陈皓 | 郑有为 ｜金梓才 ｜肖觅｜白冰洋｜杨珂｜杨琨 ｜周海栋 | 冯明远｜范琨｜黄海 ｜汤戈 ｜韩冬燕 | 王斌｜钟帅｜胡华夏｜刘明宇

十年期：| 傅鹏博 | 王克玉 |朱少醒 |董承非 | 赵晓东 | 王创练｜周雪军｜邹维娜 ｜姜锋｜刘莉莉

FOF：｜林国怀｜桑磊｜许利明｜邓炯鹏

避雷手册

倒数第一！恒生前海兴享混杂本年亏近30%，怎样办到的？

金鹰基金杨凡，侥幸有够差

还能这样玩？大成红利优选确立12天增聘基金司理，立场漂移最大回撤高达37%，存“挂羊头卖狗肉”之嫌！

怎样作念到的？大成基金某家具夙昔9天6天亏钱...夙昔8年7年亏钱....

上半年换手率高达3775%、亏空23%！嘉合睿金混杂到底履历了什么？

机构一走就放飞自我？前海合伙基金某家具上半年换手率3000%+

机构跋扈卖出40亿份，事迹全面崩盘回撤20%！中庚基金是否欠投资者一个评释？！

3年亏了60%？！你管这叫红利主题基金？

三年亏近60%！你管这叫红利主题基金？（2）

浦银安盛基金蒋佳良宣传案牍“槽点”多 曾卷入“恒润内幕往复案" 

大成正向讲演，你的正向讲演呢？

东吴基金、东吴证券不可说的巧妙！

东吴基金、东吴证券不可说的巧妙！（2）

公募又现“猛将兄”！

国联基金，你可太仗义了！

国联基金，量化+红利有莫得搞头？

最惨亏50%！祯祥基金李化松“翻车”，刊行8只家具6只亏空，5只卸任

本年最惨量化！大成动态量化竖立策略混杂已亏近40%

一个月亏12%！？经济学家界的“李佳琦”试水基金司理

我就知说念你在看！

]article_adlist--> 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：王若云 买球下单平台