利安东说念主寿前三季度尽管投资收益大增，但举座营收仍然“增收不增利”，盈利能力仍处较低水平。

文/逐日财报  栗佳

9月下旬以来本钱市集的冷漠回暖，简直毫无悬念地为各大保障公司投资端注入了祈望，使此前在债券、股票和证券投资基金以过甚他类金钱投资主义上，产生了极为可不雅的收益。

据《逐日财报》统计，本年前三季度，国内75家东说念主身险公司的玄虚投资收益率平均数为5.69%，22家险企玄虚投资收益率越过了7.0%。

从政策层面来看，为了刺激本钱市集的活跃度并提振投资者的信心，自旧年下半年以来监管层接踵出台了一系列政策，饱读舞中恒久资金入市，其中险资即是蹙迫“一员”。这也意味着有着国度政策的浩大背书，资金踏实、范围与质效兼具且弥漫安全的险资，其投资气魄正悄然发生着变化。

因此，不少业内东说念主士以为，在冉冉平缓金融监管政策与推动市集洞开的次序下，险资会越来越多地参与到本钱市集的运营中去。尤其是在企业并购、股权投资等方面，看成“耐性本钱”的险资将成为活跃的参与者之一。

本年以来，险资举牌握续升温，不仅近期有瑞世东说念主寿、中邮保障、新华保障等先后公告举牌，本月内险企已4次源流举牌5家上市公司，刷新年内当月险企举牌数量新纪录，况兼需要相配刺目的是，适度现在，险企年内举牌已增至15次，刷新近4年来新高。

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近日又一家险企加入举牌上市公司阵营，11月18日，利安东说念主寿发布公告称，公司于11月15日以每股均价6.4142港元增握深圳外洋(00152.HK)股份50万股，涉资约320.71万港元。增握后，利安东说念主寿最新握股数量约为1.21亿股，握股比例由4.98%高潮至5.00%。

值得一提的是，把柄以往纪录来看，这次应为利安东说念主寿近9年来的初次举牌，敬爱超过。那么，这样多年来初次举牌的利安东说念主寿，到底不才一盘什么样的大棋？其投资业务组合有何政策逻辑？在如今本钱环境下收益情况又会是何如的呢？

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近9年来初次举牌

利安东说念主寿花超320万港元增握深圳外洋

从这次举牌的主义行业来看，利安东说念主寿紧随险资相比热衷投资于公用做事、银行、运输、医药等多数具有高股息特征上市公司的行业大流。尤其是交通运输板块，相配受到险资爱重，比如，年内长城东说念主寿举牌赣粤高速、中邮保障举牌皖通高速。

利安东说念主寿也不例外，这次举牌的港股上市公司深圳外洋，雷同在交通运输行业里申明光显。公开长途涌现，深圳外洋设立于1989年，控股鼓动为深圳市投资控股有限公司，该公司为深圳市东说念主民政府国有金钱监督料理委员会的全资附属企业。深圳外洋是深圳市属直管企业中惟逐个家举座境外上市公司，亦然惟逐个家以收费公路、物流、口岸及大环保为主业的国有产业集团，公司以“城市配套开发运营国企力量”为定位，以粤港澳大湾区、长三角和京津冀经济带为主要政策区域，冉冉构建了收费公路、物流、口岸、大环保等四轮运行产业阵势。

财报数据涌现，适度本年上半年末，深圳外洋的总营收为66.1亿港元，同比着落4.46%，其中来自于收费公路及大环保业务收入40.63亿港元，来自于物流业务收入25.47亿港元；同期录得归母净利润为6.53亿港元，同比大涨609.1%。

从这次交往数额来看，参与举牌交往后，利安东说念主寿握有深圳外洋股票约1.21亿股，占其总股本比例为5.00%。以2024年11月15日深圳外洋股票收盘价6.34港元/股和同日日终港元兑东说念主民币汇率为基准，利安东说念主寿握有深圳外洋股票市值为东说念主民币7.13亿元，占利安东说念主寿上季度末总金钱的比例为0.59%。

利安东说念主寿还在公告中暗意，这次交往为其通过港股通二级市集买入港股上市公司股份，本次买入深圳外洋股票的资金起原为自有资金。适度11月22日收盘，深圳外洋报收6.39港元/股，总市值达153.98亿港元。

可见，从源流频率、触及公司主体性质和交往数额方面，利安东说念主寿近9年来初次对权力市集的投资动作，不仅与本身而言具有时弊的政策敬爱，况兼也在市集上激发了东说念主们关于险资入市的高度柔和。

02

投资金钱配置结构多元化

投资收益率光显改善

窥一豹而知全貌。除了举牌权力市集外，利安东说念主寿在投资端业务投资组合上也更具看点。

一直以来，利安东说念主寿投资金钱仍以债券、债券型基金、不动产债权打算等固定收益类金钱为主；同期为增厚收益，也配置了一定比例的权力投资。

先来看固定收益类金钱，该分部是由银行条约入款、债券、债券型基金、固收类资管家具、相信及债权打算等组成。适度2023年末，利安东说念主寿固定收益类金钱投资范围为753.39亿元，较上年末增长22.51%；在投资金钱中的占比为86.05%，较上年末晋升12.87个百分点。

而这其中，传统债券投资占据了“大头”，2023年末金额为333.09亿元，占投资金钱总数的38.04%，较上年末晋升了7.7个百分点，主要成绩于利安东说念主寿把柄市集行情变化相应养息金钱配置额度所致，投资品种以禀赋较高的信用债及政府债券为主，融资主体区域主要汇注在江苏省内及附进省份，行业以基础花样投资、走运、玄虚等为主。

其次所以模范化债券投资的债券型基金为主，旧年投资金额和占比永诀为152.42亿元和17.41%。

紧随后来的则永诀是相信、不动产债权打算和资管家具。其中，主要面向百瑞相信、华鑫相信、山东相信、国投泰康相信等刊行方提供的相信打算投资金额达79.65亿元，占比9.1%；主要投向基础花样和不动产姿色的不动产债权打算投资金额为75.39亿元，占比8.61%；公司资管家具投资金额为69.25亿元，占投资金钱总数的7.91%，底层金钱以货币型基金、银行条约入款等为主。

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再来看权力投资方面，利安东说念主寿2023年末权力类投资金钱主要由权力型基金和非上市股权投资组成，此外，该公司于2023年下半年得到上市公司股票投资禀赋，年末有关金钱配置范围较小但增速较快，贯串这次举牌上市公司深圳外洋，思必也与此有很大关系。

不外，受权力市集行情波动影响，2022年末，利安东说念主寿权力投资金钱范围着落至85.82亿元，在投资金钱中的占相频年头着落3.24个百分点至10.21%。好在2023年以来，跟着权力市集的冉冉回暖及公司金钱配置的养息，2023年末该公司权力类投资金钱范围增长至148亿元，在投资金钱中的占比回升至16.9%。

值得一提的是，利安东说念主寿的投资金钱还包括投资性房地产和流动性金钱。适度2023年末，该公司投资性房地产金钱范围为67.18亿元，占比7.67%，具体包括南京绿地之窗、重庆保税绿地、南通印象城办公物业、上海滨江外洋广场2号楼、苏州凤凰外洋大厦、济南万科中心A号楼和合肥华润大厦A座写字楼。

投资流动性金钱方面，为确保公司业务现款流踏实，利安东说念主寿还进行了流动性金钱配置，包括货币资金、活期入款和逆回购条约等，2023年末投资总数为36.81亿元，占比总投资金钱的4.2%。

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参加到2024年，利安东说念主寿投资金钱范围也有所增长，数据涌现，2024年3月末之时，利安东说念主寿投资金钱总数为935.38亿元，而到了6月末，该数值平直增长至1018.48亿元，较2023年末增长了16.07%。

投资收益率方面，该目的与本钱市集发扬密切有关。本年下半年以来，跟着债券市集行情回暖，访佛利安东说念主寿投资主动性晋升及投资策略优化，其投资收益水平取得了可以的增长。适度2024年三季度末，利安东说念主寿投资收益率为3.49%，同比晋升0.29个百分点；玄虚投资收益率为7.07%，同比大幅增长了4.92个百分点，高于行业均值1.38个百分点。

总的来看，近些年利安东说念主寿投资金钱范围握续扩大，保握着以固定收益类金钱为主，权力类金钱、流动性金钱和投资性房地产为辅的投资配置结构，但在权力市集波动较大及低利率环境下，利安东说念主寿需要期间警惕这些风险对所握有金钱投资收益的潜在影响，并同期握续柔和投资金钱质料以及风险料理情况。

03

前三季度事迹“增收不增利”

盈利能力仍处较低水平

2024年5月27日，大公外洋出具的评级论说中曾这样写到：“跟着各项业务的拓展，利安东说念主寿买卖支拨握续增长，访佛经济环境及本钱市集波动等要素影响下投资收益波动较大，公司净利润波动较大，且盈利水平较低，盈利能力及踏实性需握续柔和。

事实也的确如斯，2022年，利安东说念主寿履历了一场财务上的滑铁卢，净利润暴跌至-27.43亿元，这场赔本主淌若由于本钱市集的波动，导致投资收益同比大幅减少所致。到了2023年，公司的盈利能力依旧莫得起色，全年的利润仅为0.39亿元，盈利水平较低。

而把柄利安东说念主寿公布的最新2024年三季度偿付能力论说和三季报，咱们不难发现，该公司事迹如故不太理思，天然投资收益率很漂亮，但是却也堕入了“增收不增利”的泥潭。

三季报数据涌现，本年前三季度，利安东说念主寿达成买卖收入255.14亿元，同比增长15.3%，其中，当期取得的保障业务收入为220.31亿元，同比增长12.97%；投资收益同比大增26.48%至34.1亿元。

然则，与营收端取得可以增长而大相径庭的是，该公司净利润却在滑坡，前三季度仅为0.18亿元，较2023年同期的0.34亿元，大幅着落了45.41%。

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《逐日财报》琢磨后发现，主要与这点要素有极大关系：买卖支拨随业务开展而握续增长，平直扼制了盈利能力成漫空间。其中，跟着保障业务的握续拓展，以及分成险家具满期给付的影响，利安东说念主寿所产生的赔付支拨净额大幅增长；同期，受退保金大幅减少及业务结构养息影响，利安东说念主寿提真金不怕火保障包袱准备金净额握续高潮。

以财务数据佐证，三季报数据涌现，适度9月末，利安东说念主寿总买卖支拨达到了254.94亿元，同比增长15.4%。拆分各分部姿色，同期赔付支拨89.87亿元，同比暴涨214.9%；与此同期，其提真金不怕火的寿险和恒久健康险包袱准备金狡计高达107.65亿元，相较于旧年同期的23.07亿元翻了超4.5倍之多。

值得一提的是，前三季度该公司其他支拨姿色却有很猛进度的压缩，比如斯前占据买卖支拨端大头的退保金，还是从2023年同期的110.45亿元降至了21.49亿元，降幅高达80.54%；手续费及佣金支拨则同比大幅着落了63.49%至16亿元；由保障业务产生的保单红利支拨降至7.5亿元，同比减少了15.58%。

恒久来看，受益于国表里宏不雅经济形势将不竭预期开采、长端利率企稳和权力市集回暖等要素，同期监管晓示将加长险资考查周期，让险资能真实成为在本钱市集的“长钱”、“基石”。

在这样的故意的宏不雅经济布景下，咱们也期待利安东说念主寿，概况借这次举牌机会得到更握续、更踏实的收益，从而反哺于净利润，同期该公司也需要腾出一只手来，对买卖支拨成本端进行降本退换，为提振盈利的可握续性能力创造合适空间。

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